张弥曼：在古生物学领域求索60余载

近日，知名对冲基金投资人瑞·达利欧（Ray Dalio）出售了其在全球最大对冲基金桥水基金的最后剩余股份，并退出董事会。达利欧在一份声明中表示，他期待以“客户和导师”身份见证桥水的未来成功。

上周，桥水基金在致客户的一封信中表示，已经回购了达利欧的所有剩余股份。公司随即向文莱投资局发行了新股。在这笔价值数十亿美元的交易中，这家东南亚主权财富基金获得了桥水近20%的股权，成为公司最大股东之一。

8月1日，75岁的达利欧在其社交媒体上发表了对运营桥水基金50年的反思，重温了他对生活、工作和投资的原则。他说：“从我和一个打橄榄球的家伙在一间两居室的公寓里一起创建桥水开始，到把桥水打造成全球最大的对冲基金，拥有一支由大约1500人组成的优秀团队，再到我们为客户赚的钱远超任何其他对冲基金——到现在又完成了最后一步，把桥水的接力棒交到下一代手中，我坚信他们完全有能力让公司继续辉煌蓬勃50年。”

此次股权变动标志着达利欧自2011年启动的继任计划，耗时13年多终于完成。达利欧此前相继卸下首席执行官、联席投资主管和董事会主席等职务并持续减持股份，但他依然积极参与公司事务，“定期提出要求和表达不满”。

此次，他从所有权和董事会层面的完全退出，这将简化桥水的公司治理结构，有助于该传奇对冲基金重新聚焦投资业绩。桥水首席执行官Nir Bar Dea和董事会联席主席Mike McGavick在致投资者的信中称：达利欧出售最后股份是所有权过渡进程的“理想终点”。

据媒体报道，桥水基金首先回购了达利欧持有的剩余股份，随后向文莱投资局发行新股。这笔数十亿美元的交易使得这家东南亚主权财富基金获得桥水近20%股权，成为该公司最大股东之一。文莱投资局此前就是桥水的长期投资者，此次是将其投资于桥水基金产品的资金转为对桥水公司的股权投资。尽管文莱基金持股比例可观，但桥水联合投资总监Bob Prince仍持有更大股权。

桥水管理资产规模近年来大幅缩水，从2019年底的1680亿美元降至2024年底的921亿美元。不过该公司旗舰基金Pure Alpha在限制规模后表现有所改善，2024年获得11.3%收益，2025年上半年更是录得17%涨幅。

近期，达利欧频频对美国债务问题发出严厉警告，将美国不断恶化的债务危机比作即将到来的“经济心脏病发作”。他强调美国支出比收入高出40%，债务利息支付正严重挤压购买力，如同动脉中的斑块在挤压血流。达利欧警告称，美国正接近一个临界点，届时将不得不仅仅为了支付现有债务的利息而发行新债，这种循环可能引发金融冲击并导致系统性崩溃。